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文章 | 宝剑
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哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司(以下简称“思哲睿”)正站在科创板IPO的门槛上，然而在其看似光明的发展前景背后，却隐藏着一系列令人担忧的风险因素。从持续的巨额亏损到尚未实现规模化的商业化进程，再到复杂的股权结构及潜在的利益冲突，思哲睿的IPO之路充满了不确定性。
巨额亏损与盈利遥遥无期
自2013年成立以来，思哲睿累计亏损已超过3.7亿元，其中仅2022年度就亏损了约2.7亿元。尽管公司宣称其核心产品康多机器人®SR1000已于2022年获得医疗器械注册证，并在部分医院进行了临床试验，但至今仍未实现大规模商业化收入。思哲睿将盈利希望寄托于一系列假设之上，包括未来几年内研发进展顺利、国家政策支持等条件，但这无疑增加了投资者对其能否实现盈利的疑虑。
商业化进程缓慢且单一
尽管思哲睿拥有五条产品线，但目前仅有康多机器人®SR1000一款产品进入市场销售，并且仅限于泌尿外科腹腔镜手术操作。这不仅限制了公司的收入来源，也使得公司在短期内面临产品线过于单一的风险。此外，由于缺乏成功的商业化经验，相较于行业内其他成熟企业，思哲睿在推广产品时可能会遭遇更多的挑战和成本增加。
估值暴涨背后的泡沫风险
值得注意的是，在短短一年半的时间里，思哲睿的估值从约30亿元飙升至81亿元，涨幅接近3倍。然而，在此期间公司并未取得显著的技术突破或商业成就，这种估值增长更多地反映了资本市场的热情而非实际业绩支撑。随着市场竞争加剧和技术进步加速，这样的高估值可能难以维持，给未来的股价表现埋下隐患。
复杂股权结构与治理难题
经过多次增资扩股后，思哲睿的实际控制人杜志江直接持股比例已低于15%，而三名独立董事均毕业于同一所大学——哈尔滨工业大学，这引发了外界对于独立董事独立性的质疑。此外，公司内部还存在多家关联方，如苏州铸正等，这些关联方之间的交易关系复杂，增加了利益冲突的可能性，进一步影响了公司的治理质量。
技术依赖与专利争议
思哲睿的核心技术虽自称自主研发形成，但关键组件如内窥镜系统需依赖第三方供应商提供，削弱了产品的自主可控性。同时，有超过三分之一的发明专利是通过“突击”受让方式获得，这一做法不仅让人怀疑其技术创新能力的真实水平，也可能对未来的产品开发构成障碍。
思哲睿虽然在手术机器人领域展现出了巨大的潜力，但在迈向资本市场的过程中，面临着诸多严峻挑战。无论是高额的亏损、缓慢的商业化步伐，还是复杂的股权结构和潜在的技术风险，都为这家公司的未来蒙上了一层阴影。面对即将到来的上市考验，思哲睿需要更加透明地展示其商业模式的可行性，否则，即便成功上市，也可能难以逃脱退市的命运。
注：本文基于公开信息撰写，旨在客观分析思哲睿IPO什么软件可以杠杆炒股，不构成任何投资建议。
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